Les dessous du triple A. Agences de notation : récit de l'intérieur

Même si l'un des auteurs travaille dans une agence de notation et se dissimule derrière un pseudonyme, il n'y a pas de révélations originales dans ce livre. On a d'abord l'impression que les deux auteurs l'ont écrit pour les défendre : ils refusent de faire des agences le bouc émissaire de la crise (à juste titre), ils minimisent les erreurs qu'elles ont réalisées sur Enron ou Lehman Brothers, qualifiées d'anecdotiques (!), et, même s'ils reconnaissent leur échec fondamental sur la notation des produits toxiques, celle-ci est d'abord mise sur le compte d'un manque de compétences en termes d'analyses des risques. Le problème des conflits d'intérêts pour des agences à la fois conseils et notatrices des produits qu'elles aidaient à élaborer, ainsi que la volonté de vendre à leurs clients la note qui leur faisait plaisir, est bien abordé. Mais bien trop succinctement et sans que le fait que l'un des auteurs ait été au coeur du système nous amène à mieux comprendre ce qui s'y est passé.

La fin du livre propose de créer une agence publique non pas de notation (davantage de concurrence en la matière n'est pas forcément garant d'une meilleure qualité d'analyse, nous disent les auteurs), mais d'évaluation publique du travail des agences, par la production de notes de réflexion universitaires. Pourtant, comme le signale le livre, les économistes n'ont pas brillé - c'est le moins que l'on puisse dire - par leur capacité d'anticipation. Et rien ne dit que même s'ils l'avaient vue venir, ils auraient été entendus, tant l'aveuglement au désastre est une caractéristique des périodes d'euphorie financière.

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