Zone euro : le grand écart de la reprise

Divine surprise : les chiffres de croissance des pays de la zone euro au premier trimestre ont étonné par leur vigueur. Les performances de l'Allemagne (avec 1,5 % de croissance trimestrielle) et de la France (1 %) ont tiré la moyenne de la zone euro et permettent à la Commission européenne de revoir à la hausse ses prévisions pour l'année 2011. Mais une hirondelle ne fait pas le printemps et la Commission reconnaît que, par la suite, " le redressement de l'Union devrait être plus laborieux que lors des reprises précédentes ". Surtout, cette embellie ne profite pas aux économies de la périphérie de la zone. L'activité stagne toujours en Espagne et en Italie. Pour l'Irlande, et plus encore pour la Grèce et le Portugal qui s'enfoncent dans la récession, les prévisions ont été encore revues à la baisse. Le marché du travail y reste sinistré, le processus de désendettement des entreprises et des ménages n'est pas fini et le regain d'inflation (nettement supérieur à la moyenne de la zone en Grèce et au Portugal) mine le pouvoir d'achat des ménages tandis que les plans de rigueur se succèdent. Tous les ingrédients d'une spirale dépressive sont en place, ce qui limite les chances que ces pays puissent rembourser leurs créanciers privés et publics. Pour le moment, les autorités européennes semblent continuer de croire que davantage d'austérité va résoudre le problème. Les peuples, eux, y croient de moins en moins.

Evolution des prévisions de croissance en Europe pour 2011, en %

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